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资产配置:资本市场的 策略机遇期

发表时间: 2019-02-27

Summary

2)中国强调资本市场重要性。

内容摘要

解释

2018年11月,在市场对危险资产还非常达观的时候,我们在中国宏观经济年报《水长、致远》中看好中国的权益资产。在今年1月的季度资产配置讲演《外资买中国:寰球资产百年走势的启示》中,咱们又再次强调,将权力资产调至超配。从年初以来的市场表现来看,市场确切在沿着这一方向演进。

来源:王涵论宏观

Evidence&Analysis

只管短期来看,由于中国基本面尚未夯实,全球基础面仍有下行危险,尤其是近期贸易须要浮现较快下降,海外金融市场脆弱性并未完全解除,不打消短期来看,在一轮较快上涨之后,市场对这些问题进行再审视而造成一定的稳固。

这两点逻辑已经被验证,年初以来陆股通流入资金超过1000亿元,最新政治局会议再次强调“金融、资本市场”的重要性。

但长期来看,上述长期逻辑并未改变,甚至海外的脆弱性进一步凸显中国资产的配置价值,我们依然看好中国权益资产的价值。

在第一部分中,我们分析了未来一个季度可能对金融市场产生影响的宏观主题。年初以来,国内“经济差、金融前提松”的格局连续,但资本市场好像出现回暖迹象。如何理解两者之间的背离?我们认为,一方面,海外金融市场的懦弱性并不下降,更重要的是,如果拉长周期来看,全球政策、经济处于“百年未有之大变局”,因此全球资金的全球分散配置更为重要;另一方面,国内也在进一步强调资本市场的重要性。海外“长钱”流入+海内政策环境提高吸引力或象征着权益资产将会有更好的表示。

我们当时的主要逻辑是,从宏观基本面角度看“经济差、金融条件改进”,但资产配置的核心抵牾是:

1)寰球“资产荒”背景下,中国资产具备配置价值,外资流入将持续;

作者:王涵等

那么,将来怎么看?以上两点逻辑是趋势性的、长期存在的。在当前这一阶段,对中国的权利资产而言,仍然处于“策略机遇期”。

第一部分:未来一个季度的宏观环境

在此,咱们再次推送1季度大类资产配置报告,原报告发表于1月23日。